Rubrik IPO-inlämning tipsar om att tina upp offentliga marknader för teknikföretag

Rubrik, ett datasäkerhetsföretag som samlade in mer än 500 miljoner dollar medan det var privat, ansökte om att offentliggöras efter klockan i måndags. Snabbt efter debuterna av Reddit och Astera Labs, kan Rubriks beslut att göra ett börserbjudande nu signalera att börsintroduktionsmarknaden värms upp för teknikföretag.

Som ett privat marknadsbolag tog Rubrik senast en brevrunda 2019 när det stängde på 261 miljoner dollar till en värdering efter pengar på 3,6 miljarder dollar, enligt Crunchbase-data. Företaget kan ha tur med sin börsnotering som är betydligt högre än i sin senaste primäromgång. Köpare på andrahandsmarknaden har de senaste månaderna budat på aktier som värderar företaget till 6,6 miljarder dollar. Sekundär dataplattform Caplight uppskattar företagets värdering till cirka 6,3 miljarder dollar.

Rubrik säljer sin molnbaserade dataskyddsplattform till företag. I januari hade företaget mer än 1 700 kunder med ett årligt kontraktsvärde på 100 000 dollar och nästan 100 kunder som betalade Rubrik mer än 1 miljon dollar per år, enligt dess börsintroduktion.

Inuti Rubriks tillväxt

Rubrik presenterar sig initialt som ett måttligt växande mjukvaruföretag med nettoförluster på 354 miljoner dollar under det senaste räkenskapsåret.

Från räkenskapsåret 2023 till räkenskapsåret 2024, som avslutades i slutet av januari i år, växte företagets intäkter från 599,8 miljoner dollar till 627,9 miljoner dollar, eller strax under 5%. Prenumerationsintäkterna ökade dock med 40 % under samma period, från 385,3 miljoner USD till 537,9 miljoner USD.

Tillväxten av dess prenumerationsintäkter, och inte dess gamla intäkter, är motorn som kan driva Rubrik till en framgångsrik börsintroduktion. Företaget började livet som ett mjukvaruföretag som sålde sin produkt under en evig licens. Men efter flera år började företaget gå över mot en prenumerationsmodell under räkenskapsåret 2019. Det utökade sina prenumerationserbjudanden (SaaS) över tiden och berättade för investerare i sin börsintroduktion att de förväntar sig att dina engångsinkomster kommer att “fortsätta”. minska” eftersom det i allmänhet inte erbjuder eviga licenser för närvarande.

Rubriks omvandling till återkommande intäkter närmar sig sitt slut, och företaget rapporterade att under det senaste kvartalet, perioden som slutade den 31 januari 2024, utgjorde abonnemangsrelaterade intäkter 91 % av dess totala intäkter. Det var en ökning från 73% under föregående år.

Förskjutningen mot prenumerationsintäkter har hjälpt Rubrik att öka sina bruttomarginaler, som ökade från 70 % under räkenskapsåret 2023 till 77 % under det nyligen avslutade räkenskapsåret 2024.

En växande mjukvaruverksamhet med återkommande intäkter och förbättrade bruttomarginaler har dock inte löst Rubriks tuffa förluster. Företagets nettoförluster ökade från 46 % av intäkterna under räkenskapsåret 2023 till 56 % under räkenskapsåret 2024, totalt cirka 354,2 miljoner USD under de tolv månaderna som slutade 31 januari 2024.

Men trots sin markanta brist på lönsamhet har Rubriks kassaförbränning varit förhållandevis blygsam. Skillnaden mellan dess nettoförluster och dess operativa kassabrist löses inte genom att eliminera expansiva aktiebaserade ersättningar; Det är årliga utgifter med ensiffriga miljontals på företaget. Istället hjälpte den initiala insamlingen av skattepliktiga inkomster Rubrik att utöka sin uppskjutna inkomst med hundratals miljoner under de senaste åren och begränsade dess nettokassautflöden under samma period.

En historia av Silicon Valley

Rubriks potentiella börsnotering kan vara ett slag mot Lightspeed Venture Partners, en välkänd riskkapitalbutik i Silicon Valley. Bipul Sinha, medgrundare och VD för Rubrik under det senaste decenniet, är en tidigare partner på Lightspeed. Riskkapitalbolaget ledde Rubriks Series A och deltog enligt Crunchbase i alla dess på varandra följande finansieringsrundor. Att investera i en före detta partner är inte okänt i venture kretsar, och vissa företag utvecklar till och med grundare eller entreprenör-in-residence roller internt. Men att se Sinhas företag komma ut på marknaden med 23,9 % ägande i händerna på sin tidigare arbetsgivare understryker hur personliga nätverk kan påverka vem som skaffar kapital i startupvärlden.

Greylock är det andra riskföretaget som står mest på spel när det gäller Rubriks planerade börsintroduktion, med dess investerare Asheem Chandna i styrelsen och som äger ungefär hälften av Lightspeeds andel, eller 12,2 % av Rubriks röstande aktier, innan nya aktier säljs . i det offentliga erbjudandet. Greylock ledde Rubrik’s Series B.

Andra investerare som ledde brevrundor i Rubrik nådde inte tröskeln på 5 % som krävs för obligatorisk inkludering i företagets S-1-ansökan, men Enrique Salem från Bain Capital Ventures, som ledde företagets serie E, finns också i din katalog. Andra styrelseledamöter är Yvonne Wassenaar, tidigare VD för Puppet, Mark McLaughlin, som också sitter i Snowflakes styrelse, och John Thompson, en annan Lightspeed-medlem och tidigare Microsoft-styrelseledamot. NBA-spelaren och investeraren Kevin Durant tillkännagavs tidigare som rådgivare till bolagets styrelse, även om han inte nämndes i sin börsintroduktion.

Grundarna är den typ av Silicon Valley A-lister som riskkapitalgemenskapen älskar, och visar de ofta incestuösa relationerna dessa teknikföretag kan ha med varandra genom sina personliga nätverk. Relaterade avslöjanden från tredje part noterar att Sinha var med och grundade en annan startup som heter Confluera, där han fortfarande sitter i styrelsen. Under räkenskapsåret 2022 spenderade Rubrik 124 640 USD på Confluera. Medgrundaren Arvain Jain, som fortfarande är en stor aktieägare men har grundat en älskad ny AI-startup, Glean, är också välkänd från sina dagar som tidig Google-anställd. Rubrik rapporterar i sin S-1-anmälan att de spenderat 356 000 $ på Glean sedan april 2021.

Medan Rubrik noterar att hans köp av tekniska produkter och tjänster från Confluera och Glean “förhandlades i den normala affärsverksamheten”, understryker de kopplingarna som finns mellan många Silicon Valley-operatörer. Samma kopplingar kan hjälpa grundare att upprepa tidigare framgångar genom att köpa och sälja till vänner och tidigare kollegor. Rubrik S-1, även om det inte indikerar något negativt, är en påminnelse om att nätverkseffekter i start- och venture-kretsar ofta är baserade på relationer och deras geografiska täthet på platser som norra Kalifornien.

Vad står på spel?

Idag finns det mer än 1 000 startups i världen med en värdering på 1 miljard dollar eller mer. De som fortfarande är i stridsform måste hitta ett sätt att lämna och återföra kapital till sina stödjare. Med börsintroduktionsmarknaden som släpar långt efter den takt som krävs för att klara den vägen, väntar många privata marknadsföretag på en tydlig startsignal för att göra sina egna offentliga erbjudanden. Om Rubrik kan lista och marknadsföra bra i sin egen debut kan det hjälpa andra mjukvaruföretag inriktade på företag som ännu inte är lönsamma att också försöka bli börsnoterade. Det skulle vara goda nyheter för både grundare och riskkapitalister.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *